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铁矿石短期快速下跌风险正不断加大
发布者: 发布时间:2011/6/27 阅读:901

盘整了近三个月的钢材市场终于在6月初破位下跌,而铁矿石虽然受钢材牵连有所走弱,但下跌幅度远远小于钢材,一方面是由于铁矿石三季度长协价格与二季度几乎持平,继续维持高位运行,另一方面是由于钢材与铁矿石下跌过程中的行为特征所决定的。但从铁矿石以下几个特点综合来看,铁矿石短期快速下跌的风险在不断加大,应该值得市场引起关注。

  一、 铁矿石三季度长协定价继续维持高位,虽然对近期现货市场的下跌有所牵制,但钢材的价格快速回落势必打压钢厂采购的积极性。据联合金属网不完全调查统计,唐山地区的中小型钢厂内矿库存在20天左右,外矿库存在30天左右,基本处于一个低库存、高频率补库、随用随采的阶段,钢厂对铁矿石的后市判断普遍抱有谨慎态度。

  二、目前铁矿石呈现“外强内弱、低多高少”的局面。“外强内弱”是指同品位的外矿的价格要高于内矿价格,以青岛港63.5印粉的干基含税价格与迁安66精粉的干基含税价格比较为例,2011年5月份以来,外矿与内矿的价差始终保持在60-120元/吨之间,平均价差在95元/吨左右,况且外矿还低于内矿2.5个品位,当然外矿的综合入炉指标要好于内矿,但总体而言,外矿相对内矿的确处于较高价位;从普氏指数来看,从6月3日到6月14日,普氏指数从171反弹至175.5,这轮反弹,主要是由于钢厂的小级别集中按需补库引起的,并没有带动内矿的大幅补涨,也没有推动钢材的同步反弹,因此,在钢材市场节节溃败的情况下,外矿相对内矿或出现较大幅度的补跌;“外强内弱”这个结果从唐山地区的烧结矿配比也可折射出来,对于长协矿占比很小的中小型钢厂,配比灵活,为了节省成本,内矿的使用比率已经达到50%,对于大型钢厂,在现有的高炉条件下,也适当提高了内矿占比;“低多高少”是指外矿中低品位成交较多,高品位成交相对较少。这说明:一是由于国外限制高品位出口等原因造成高低品位的价差在不断扩大,二是钢厂提高国内矿的烧结配比后,因为国内基本都是64-66高品位精粉,导致钢厂对外矿中铁品位的要求低于与对S、P、Si、Al元素入炉指标的要求。

  三、从铁矿石与钢材、伦铜、粗钢产量、钢厂利润等多个维度的比价关系来看,铁矿石面临加速补跌的风险愈来愈大。首先从铁矿石与钢材的比价关系来看,三个红色虚线框中显示:在下跌过程中,铁矿石的明显下跌总是滞后于钢材1-2周左右,主要原因是外矿垄断于三大矿山手中,内矿在定价方面没有话语权,只能跟随外矿波动,在钢材走势不明显出现下跌的情况下三大矿山不愿主动杀价。目前钢材连续两周出现大幅跳水,以上海二级螺纹钢为例,从6月10日的4840元/吨—6月17日的4740元/吨—6月24日的4600元/吨,10个交易日下跌240元/吨,铁矿石的成交量已经萎缩,三大矿山的招标价也在不断下滑,钢材若继续下跌,矿石即将补跌;从铁矿石与伦铜的比价关系来看,由于从长期数据跟踪结果来看,铁矿石与伦铜正相关性很强,短期在美国QE2宣布结束,QE3推出肯能性较小的情况下,伦铜面临很大的压力,这无疑对矿石来讲也是一个较大的抑制;最后从钢厂利润与日粗钢产量来看,二季度日粗钢产量连创新高,钢厂利润保持在高位,但由于近两周跌幅已达200-250元/吨,尽管目前仍有利润,但钢厂检修等减产肯定会不断增加,这样对铁矿石中期需求造成很大的压力,对市场短期预期也会产生一定的影响。

  综上所述,在国际大宗商品普遍承压、钢材中期下跌格局基本确立、日粗钢产量面临冲高回落、钢厂采购情绪多数悲观的情况下,短期相对内矿高溢价的外矿或率先加速下跌,印度63.5的现货矿到岸价从目前的177美元有望回落至160-165美元左右,但在钢厂目前仍有盈利和国内高位通胀的大背景下,矿石难以出现超大幅度的长时间的下跌,下半年高位宽幅震荡的概率较大。中期高位宽幅震荡观点通过其他文章详细论证,本文不再赘述。

 
 

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